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6家股份行缩表!
2018-11-03 来源:任涛 轻金融
摘要:本期报告尝试从另一个角度聚焦全国上市股份银行,这是一个引领中小银行向前发展的群体,它们曾将投资类业务发挥得淋漓尽致,但不得不在此轮监管中主动抑或被动进行规模上的克制和结构上的调整,这可能是一种引领信号、也有可能源于内心无奈。


三季度单季,6家股份行缩表!

来源:博瞻智库(微信号Bzzk-research)作者:任涛

【正文】

本期报告尝试从另一个角度聚焦全国上市股份银行,这是一个引领中小银行向前发展的群体,它们曾将投资类业务发挥得淋漓尽致,但不得不在此轮监管中主动抑或被动进行规模上的克制和结构上的调整,这可能是一种引领信号、也有可能源于内心无奈。

一、股份行的经营业绩简述:2017年是不堪回首的一年,2018年显著好转

这里我们选取规模差距不是很大的5家股份行,即招商银行、兴业银行、浦发银行、民生银行和中信银行。由于净利润受到的干扰因素较多,可比性不强,因此我们选择营业收入这个指标,从营业收入同比增速的历史趋势来看,

(一)2017年对股份行而言是非常痛苦的一年(当然对整个银行业均是如此),鲜有银行能够在2017年获得营业收入的正增长。例如,招商银行2017年一季度和上半年营业收入分别下降2.02%和0.22%;兴业银行2017年一季度、上半年、前三季度和全年的营业收入分别大幅下降15.57%、15.78%、13.16%和10.89%;民生银行和兴业银行有点像,2017年一季度、上半年、前三季度和全年的营业收入分别大幅下降9.73%、9.51%、8.97%和7.01%;中信银行在2017年一季度、上半年和前三季度的营业收入分别下降6.67%、2.08%和0.03%;浦发银行则由于受监管处罚等因素的影响,其营业收入下降的情形在2018年才开始出现。


(二)可能是2017年的经营状况过于不理想,才使得各家股份行的经营情况在2018年出现了显著好转。当然这也有利差收入和投资收益在2018年扩大等因素的内生推动。我们看到,5家股份行的经营业绩在2018年几乎均出现了明显回升,招商银行的营业收入在今年上半年和前三季度同比分别增长11.75%和13.21%,兴业银行今年前三季度的营业收入同比也提升至10.95%,民生银行和中信银行分别提升至8.93%和5.27%,浦发银行则由负转正。

二、股份行的规模信仰,引领着中小银行的发展方向

(一)中信银行与兴业银行的总资产规模差距由2016年底的1500亿元扩大至2018年9月的近7000亿元

兴业银行与中信银行作全国股份行中比较有代表性的两家银行,在近两年的高压监管环境下,对其资产负债结构进行了深刻的调整,而这种调整也是各家股份行以及诸多中小银行所共同面临和经历的。截至2018年9月底,兴业银行与中信银行的总资产规模分别达到65342.29亿元和58647.96亿元,相差近7000亿元。

但是,当我们把时间拉回至2016年底时,兴业银行和中信银行的总资产规模则分别为60858.95亿元和59310.50亿元,仅相差1500亿元。也就是说,在两年半的时间里,兴业银行与中信银行的总资产规模由2016年底的仅相差1500亿元左右扩大至目前的7000亿元,兴业银行的总资产规模也跃至全国股份行老大。

而当我们将时间拉回至2014年6月时,兴业银行和中信银行的总资产规模分别为39482亿元和43112亿元,兴业银行较中信银行还低近400亿元,总资产规模是中信银行的89%,2014年三季度兴业银行总资产规模是中信银行的99%,也正是自2014年四季度以后,兴业银行的总资产规模开始跃居中信银行以上,2015年6月、2015年9月以及2017年6月以后,兴业银行的总资产规模始终在中信银行的1.12倍以上。

(二)兴业银行依靠类信贷业务做大规模,总资产先后超过民生、中信、浦发和招商,跃居股份行老大

我们可以很清晰地看到,依靠类信贷业务,兴业银行的总资产规模先后超过民生银行、中信银行、浦发银行和招商银行,跃居全国股份行老大。其中,兴业银行的投资类资产从仅为中信银行的90%左右,上升到219%,也即在2017年三季度末,兴业银行的投资类资产规模是中信银行的两倍还有多。同时,兴业银行的贷款规模、存款规模却明显低于中信银行。

不过,2018年以来兴业银行明显放慢了步伐,而兴业银行与招商银行的缺口也在不断收窄。

三、股份行均在调整资产负债结构,回归传统的趋势很明显(以兴业银行和中信银行为例)

监管高压下,同业投资业务受到明显打压,各银行受到的影响各有不同、调整时间有先有后、调整态度有主动与被动之分,但趋势总体一致,曾经对规模的执着信仰出现了分化和优化。

(一)兴业银行:压缩投资类业务,贷款占比显著提升、存款回升至50%以上,但存款增量的质量并不高

监管大势下,各家银行均在主动调整资产负债结构,这一点在兴业银行身上体现得尤为明显。兴业银行虽承载全国股份行的规模体量,却拥有区域性银行的资产负债结构,贷款在其总资产中的比重曾长期在33%以下,比如2015年6月至2017年6月的两年时间里。不过,自2016年四季度(债市危机)以来,兴业银行开始主动调整其资产负债结构,贷款占比逐步提升,截至今年三季度末,贷款在兴业银行总资产中的权重已提升至41.71%。

与之相对应得是,投资类资产在兴业银行的比重由2016年底的54.09%趋势下降至今年三季度末的44.62%,将近2年的时间曾经推动兴业银行规模大幅扩张的应收款项类投资权重下降了近10个百分点,绝对规模也由2016年底的2.1万亿元压缩0.6万亿元至今年三季度末的1.51万亿元,力度不可谓不大。

我们看到另外一个显著的变化是,存款在兴业银行总资产中的权重也在稳步提升,目前兴业银行的存款/总资产已经升至50%以上,特别是今年三季度单季,兴业银行的存款占比由47.29%提升了4.19个百分点。不过,兴业银行的存款拓展主要以定期存款为主,且主要集中在三季度单季。例如,

今年前三季度,兴业银行存款增加了2813亿元,而其定期存款便增加了3185.54亿元(活期存款下降了580亿元)。再看到,今年三季度单季,兴业银行存款增加2650亿元,而其定期存款增加了2713.91亿元(活期存款下降了600亿元左右)。因此兴业银行的存款增量的质量并不高、且今年以来的存款增量主要集中在三季度。

(二)中信银行:压缩投资类业务,贷款占比显著提升、存款相对稳定

1、中信银行贷款在总资产中的权重自从降至2016年底的47.25%低点,2017年以来贷款占比提升的幅度非常明显,2017年上半年和三季度末贷款在中信银行总资产中的权重分别提升至53.31%和55.69%。今年三季度末,中信银行贷款/总资产进一步揽至58.14%。与之同时,存款在中信银行总资产中的地位变动则并不明显,始终60-62%的区间内徘徊。

特别是2017年前三季度,存款在中信银行总资产中的权重由2016年底的61.36%降至2017年9月底的59.90%。

2、我们再来看投资类资产在中信银行总资产架构中的地位,2016年上半年,中信银行总资产中有33.26%由投资类资产构成,2018年上半年这一比例已降至25.14%,两年的时间下降了逾8个百分点。


四、资产负债两端调整挤压,拉开了股份行少有的缩表历程

资产负债结构调整的过程中,资产和负债两端受到的挤压力度以及时滞存在明显差异,以类信贷业务为代表的应收款项类投资不得不主动压缩,而2017年的外围环境也拉开了对负债端尤其存款的激烈争夺,这使得很多银行自2017年以来的一段或几段时间不得不被动缩表,特别是股份行。所以我们看到,

(一)招商银行、兴业银行、平安银行、民生银行、浙商银行今年三季度单季纷纷缩表

1、招商银行单季缩表近300亿元

招商银行具有相对稳定的资产负债结构,且结构较其它银行更为稳定。但是,这仍然无法避免招商银行进行历史上的首次缩表。今年9月底,招商银行总资产规模由6月底的65373.40亿元降至65086.81亿元,三季度单季缩表近300亿元。

招商银行今年第三季度缩表的最重要原因在于同业资产的进一步压缩,特别是买入返售类科目资产由2018年6月底的2958.13亿元压缩至1679.05亿元,单季压缩近1300亿元。

2、兴业银行单季缩表近200亿元

兴业银行总资产规模由2018年6月底的65632.21亿元缩窄199.92亿元至今年9月底的65432.29亿元,这是兴业银行近10年以来的第一次缩表。这次缩表的主因在于兴业银行今年三季度应收款项类投资大幅压缩2045.06亿元所致,事实上今年前三季度兴业银行应收款项类投资已经减少了4049.13亿元,而如果和2016年6月底相比则已经减少了6416.36亿元。

3、平安银行单季缩表逾150亿元

平安银行总资产规模由2018年6月底的33673.99亿元压缩逾150亿元至今年9月底的33520.56亿元。从历史上来看,平安银行在2016年三季度、2015年四季度也分别缩表过。这是其一味压缩对公业务的必然结果,因为2014年平安银行零售转型的大幕正式拉开,对公司贷款的挤压使得公司存款的增长幅度很难推动总资产向前跨越。

4、民生银行单季缩表近1000亿元

民生银行在2016年期间曾大幅扩张,总资产规模由2015年底的45206.88亿元大幅增长至2016年底的58958.77亿元,一年的时间总资产增量超过1.3万亿元,增幅更是高达34.42%,这对于一家总资产规模在5万亿元以上的银行而言,确实有点夸张。

民生银行总资产规模由2018年6月底的60611.43亿元压缩953.16亿元至2018年9月底的59658.27亿元,单季缩表规模接近1000亿元,而三季度单季民生银行投资类资产更是大幅压缩了1367.09亿元(2018年以来合计压缩2186.84亿元)。

事实上,民生银行的缩表历程还不仅仅限于今年三季度。在2017年二季度、三季度民生银行由于存款大幅下降的原因,民生银行也已经进行了缩表。例如,民生银行的存款余额由2016年底的30822.42亿元,连续降至2017年一季度、二季度和三季度的3050.41亿元、30231.27亿元、29367.48亿元,存款分别下降317.01亿元、274.14亿元和863.79亿元,即2017年前三季度民生银行存款规模大幅下降1454.94亿元,这是当时民生银行总资产当时进行缩表的最主要原因。

5、浙商银行单季缩表近120亿元

浙商银行今年三季度总资产规模为16202.94亿元,较2017年底增长5.44%,但是如果和2018年6月底的16321.72亿元相比,则浙商银行三季度单季缩表规模达到近120亿元。

(二)中信银行缩表的时间明显更早、也更为频繁

中信银行分别在2014年三季度缩表2700亿元、2016年三季度缩表600亿元。特别是中信银行在2017年前三季度大幅缩表了近4000亿元,总资产规模由2016年底的59310.50亿元,分别降至2季度和3季度的56512.16亿元和55369.73亿元,三个季度总资产规模减少3940.77亿元,同时在此期间中信银行的应收款项类投资压缩了4538.41亿元。

(三)光大银行在2017年二季度和三季度累计缩表逾900亿元

2017年一季度,光大银行的总资产规模为41269.46亿元,2017年6月底和9月底招商银行的总资产规模进一步降至40335.46亿元和40304.43亿元,二季度和三季度分别缩表900亿元和30亿元,因此光大银行2017年二季度缩表比较厉害。

这一时期,光大银行的应收款项类投资规模由2017年一季度的6416.25亿元,降至2017年9月底的4911.60亿元,压缩了1500亿元左右,远超缩表规模。

(四)浦发银行2018年以来累计缩表500亿元

2017年底、2018年3月、2018年6月和2018年9月3个时间节点上浦发银行的总资产规模分别为61372.40亿元、61329.93亿元、60917.59亿元和60891.89亿元,前三个季度浦发银行总资产缩减约有500亿元。

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